海尔智家盘中涨近3%，华泰证券维持“买入”评级目标价升至33.09港元
国内家电龙头逆势扩张，业绩与股价双双走强，展现经营韧性。
华泰证券最新研究报告指出，海尔智家（06690.HK）盈利能力有望继续提升，将港股目标价由31.95港元上调至33.09港元，维持“买入”评级。
这一乐观预期源于海尔智家近期交出的亮眼成绩单——公司前三季度收入和净利润均创下历史新高。
在资本市场，海尔智家表现同样引人注目。今日股价盘中上涨近3%，而在此前交易日中，其股价更是逆势上扬超5%，领涨家电板块。
01 业绩亮眼：财务数据背后的实力跃升
海尔智家今年前三季度的财务表现可圈可点，营收与利润双双实现稳健增长。
数据显示，公司前三季度累计实现收入2340.5亿元，同比增长10.0%。
更值得关注的是，公司归母净利润达到173.7亿元，同比增长14.7%，这一增速超过了营收增长，反映出公司盈利能力的持续提升。
单看第三季度，公司实现收入775.6亿元，同比增长9.5%。
归母净利润为53.4亿元，同比增长12.7%，保持了双位数增长态势。
华泰证券对此表现颇为认可，已将海尔智家2025至2027年的归母净利润预测分别上调。
具体来看，2025年净利润预测从211.3亿元上调至215.8亿元，2026年从232.7亿元上调至238.1亿元，2027年从253.7亿元上调至262.2亿元。
02 增长动力：内外销双轮驱动
海尔智家业绩增长的背后，是公司内外销业务的协同发力。
在国内市场，海尔智家展现出显著的经营韧性。
第三季度中国区收入同比增长10.8%，高于公司整体增速。
其中，空调业务表现尤为亮眼，家用空调第三季度收入同比大增30%。
多品牌战略成效显著，高端品牌卡萨帝和年轻品牌Leader前三季度收入分别增长18%和25%。
在海外市场，公司前三季度收入同比增长10.5%，单第三季度同比增长8.25%。
分区域看，北美市场在地产偏弱、消费趋势谨慎的环境下保持经营韧性。
欧洲市场白电业务经营质量持续提升，暖通业务收入同比增长超30%。
新兴市场表现尤为出色，中东非、南亚、东南亚地区前三季度分别增长60%、25%和15%。
03 盈利提升：数字化与高端化双轨并行
海尔智家盈利能力持续改善，主要得益于两大战略举措：国内数字化改革和海外高端品牌战略。
毛利率方面，第三季度达到27.9%，同比提升0.1个百分点。
这一成绩的取得，源于公司在国内市场以极致成本为核心发力点，围绕“低成本、高效率”方向，将成本竞争力目标贯穿至全流程落地体系搭建。
费用控制方面，公司第三季度销售和管理费用率均实现优化，同比下降0.1个百分点。
这主要得益于公司持续推进数字化变革，推动营销、物流、仓储效率提升。
在海外市场，公司坚定推进高端品牌战略，立足当地需求挖掘差异化价值，同步推进产品结构优化、全球供应链布局完善及数字化平台搭建。
综合影响下，公司前三季度归母净利率达到7.4%，同比提升0.3个百分点。
04 机构看好：投资价值获多重认可
海尔智家的投资价值受到多家机构的认可。
华泰证券在研究报告中指出，考虑到海尔智家龙头地位稳固、盈利能力有望继续提升，给予公司2026年14倍目标市盈率。
基于此，华泰证券将海尔智家A股目标价由33.75元人民币升至35.56元。
同时考虑到过去一年公司A股、港股平均溢价率约为1.17，将其港股目标价由31.95港元上调至33.09港元。
此外，里昂证券也首次给予海尔智家H股“跑赢大市”评级，并设定27港元的目标价。
公司管理层和市场的信心同样值得关注。近日，海尔智家宣布公司董事、高级管理人员计划以自有资金通过集合竞价的方式增持公司股份。
预计累计增持金额在2085万元至4170万元左右。
公司还首次回购A股股份61万股，占公司总股本的比例为0.007%，已支付的资金总额约为1448万元。
随着海尔智家泰国春武里空调工业园的正式投产，年规划产能600万套，将进一步满足东南亚本土及欧美市场的订单需求。
数字化变革的深入与高端品牌战略的持续推进，将成为公司未来盈利弹性释放的双重保障。
华泰证券的判断不无道理：“公司全球家电龙头地位稳固，国内数字化改革深化，海外高端品牌战略坚定推进，看好后续盈利弹性继续释放”。
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