泡泡玛特遭原始股东“背刺”，蜂巧资本套现22亿港元

2025年5月7日，蜂巧资本官宣因人民币一期基金即将到期，已通过大宗交易分三次集中出清所有上市前买入的泡泡玛特股份，至此不再持有该公司股票，累计套现约22.67亿港元。这一消息引发了市场的广泛关注，以下是具体情况：减持过程：蜂巧资本创始合伙人屠铮于4月30日至5月7日进行减持操作，分别以每股192.95港元、187.99港元、190.2港元累计卖出1191万股，占公司总股本0.89%。双方渊源：蜂巧资本与泡泡玛特的合作始于2013年的天使轮投资。当时，屠铮以8000万元估值独家注资600万元，成为最早押注潮玩赛道的机构之一。在后续的10多年中，蜂巧资本不仅提供资金支持，还深度参与泡泡玛特的战略规划，推动其从一家普通玩具公司转型为全球潮玩龙头。市场反应：消息公布后，泡泡玛特股价连跌三日，累计跌幅超8%，200亿市值瞬间蒸发。蜂巧资本在公告中强调，此次清仓主因是“人民币一期基金即将到期”，符合风险投资“募投管退”的闭环逻辑。不过，市场难免将其与泡泡玛特股价高位（4月30日曾创199港元历史新高）联系起来。有分析指出，股东减持本质是中性事件，但作为陪伴14年的早期机构完全退出，其信号意义被市场放大，反映出资本对“故事”与“估值”的再平衡。