爱得科技11月21日北交所首发上会，拟募资1.97亿元拓展骨科产能
北交所上市委员会2025年第33次审议会议即将召开，苏州爱得科技发展股份有限公司（以下简称“爱得科技”）的IPO申请将于11月21日迎来关键审核。
北京证券交易所上市委员会定于2025年11月21日上午9时召开2025年第33次审议会议，审议苏州爱得科技发展股份有限公司的首发上市申请。
根据招股书，爱得科技本次计划公开发行股票数量不超过2953.08万股，拟募集资金1.97亿元。
这些资金将用于一期骨科耗材扩产项目、研发中心建设项目和营销网络建设项目。
01 募资用途调整
爱得科技对募集资金总额及项目投入金额进行了调整。
公司于2025年9月5日召开董事会，调整后的募集资金总额为1.97亿元，比原计划的2.05亿元减少了约3500万元。
具体来看，一期骨科耗材扩产项目拟投入募集资金从原来的1.10亿元调降至1.02亿元，研发中心建设和营销网络建设项目的投入金额保持不变。
公司解释称，这次调整是基于公司发展规划及经营需要，综合考虑项目情况后做出的变更，不会对公司发展带来不利影响。
02 核心业务与市场地位
爱得科技主要从事以骨科耗材为主的医疗器械的研发、生产与销售。
公司主要产品包括脊柱类、创伤类、运动医学等骨科医用耗材以及用于伤口疗愈的创面修复产品。
公司坚持以骨科临床需求为导向，致力于成为国内领先的、覆盖全领域产品矩阵的骨科手术综合解决方案提供商。
在骨科耗材领域，爱得科技面临来自大博医疗、三友医疗、春立医疗、威高骨科等已上市公司的竞争。
03 财务表现与风险
爱得科技的财务数据呈现一定波动。
2023年、2024年，公司营业收入分别为2.62亿元和2.75亿元，净利润分别为6357万元和6713万元。
2024年公司员工为397人，人员专业结构中，生产人员占比53.90%，销售人员占比24.43%，技术人员占比13.85%。
公司在人均创收上，2023年、2024年分别为72.61万元、71.39万元；在人均创利上，分别为17.61万元、17.35万元。
爱得科技目前面临多重风险，包括集采降价挤压价格空间、毛利率下滑、应收账款攀升及实控人高度控股等。
04 集采冲击与价格压力
“带量采购”政策是爱得科技面临的最大风险。
目前高值医用耗材全国带量采购已覆盖关节、创伤、脊柱、运动医学骨科四大领域，公司主要产品脊柱类、创伤类产品均已纳入全国集采范围。
受集采政策执行影响，公司脊柱类产品的销售收入从2022年的1.37亿元降至2024年的0.84亿元。
具体到产品价格，椎体成形系统从2022年的478.65元降至2024年的176.45元，降幅高达63%；脊柱内植入产品和骨水泥的价格也下降了约50%。
公司主营业务毛利率从2022年的62.43%降至2024年的58.02%，受集采影响已较2022年下滑近4个百分点。
05 经销模式与监管关注
爱得科技的收入严重依赖经销模式，且经销商数量多、区域分散。
2021年至2023年，公司的经销收入占比从98%降至87%，但依然居高。
2024年上半年，爱得科技的经销商新增282家，退出626家，短期内“退网”数量猛增。
北交所在两轮问询中均要求爱得科技说明经销收入的真实性。
监管特别指出，公司“尚未建立终端销售管理系统，不掌握下级经销商的实时销售情况”。
06 实控人高度控股
爱得科技是一家典型的“夫妻店”，由陆强、黄美玉夫妇创立和控制。
截至招股说明书签署日，陆强家族合计控制公司79.07%的股份。
陆强直接持有爱得科技34.99%的股份，黄美玉直接持有38.78%的股份，同时通过苏州市禾禾稼企业管理有限公司控制公司5.29%的股份。
公司实际控制人为陆强、黄美玉，两人为夫妻关系。
招股书提示，虽然公司已建立完善的公司治理结构，但如果实控人利用其控制地位对公司的人事任免、财务决策、重大经营等方面进行干预，可能会损害公司及中小股东的利益。
07 坎坷上市路
爱得科技的资本市场之路可谓一波三折。
公司曾两次在新三板挂牌，第一次是2015年11月，证券代码为834286，但在2017年12月主动终止了挂牌。
2015年公司在新三板挂牌时，爱得科技2014年的营收只有4612万元，净利润为490万元，公司净资产不足4000万元。
抛弃新三板后，爱得科技曾计划在深交所创业板上市，但2022年9月递交招股书后，却在2023年3月主动撤回了上市申请。
折戟创业板3个月后，爱得科技再次向新三板递交招股书，并于2024年2月再次在新三板挂牌，证券代码为874400。
二次挂牌新三板仅4个月后，爱得科技就马不停蹄地向北交所递交了招股书。
爱得科技上市申请审议在即，其结局引市场关注。若成功过会，874400将成为爱得科技在北交所的上市代码。
此次IPO募资主要用于产能扩张，但公司仍需直面集采带来的持续价格压力。截至2024年，其脊柱类产品销售收入已从2022年的1.37亿元降至0.84亿元。
北交所的审议结果，不仅决定爱得科技能否加入威高骨科、大博医疗等已上市同行的行列，也将检验资本市场对带量采购背景下骨科耗材企业的真正看法。
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